被誉为“清远鸡王”的广东天农集团股份无限公司（以下简称“天农集团”）正式向港交所递交招股书。
招股书显示，该公司正在2022年至2024年以及2025年上半年，生猪产物毛利率别离为21。1%、0。4%、20。6%和18。5%。
多位行业人士提到，我国养殖行业尚未有企业可以或许实正走通这一径，实现业绩平稳增加。
《中国运营报》记者留意到，天农集团创始人和高管团队多有温氏股份的从业履历，而该公司搭建起“养鸡+养猪”的营业款式同样取雷同。而且，截至目前，天农集团营收次要源自生猪养殖。受限于猪周期和鸡周期，天农集团的净利润波动较着。
现实上，清远鸡只是我国黄羽肉鸡的一种。按照《国际家禽》披露的2025中国黄羽肉鸡企业20强中，温氏股份、立华股份、德康农牧位居前三，天农集团仅位居第九。
天农集团此前曾进行8轮融资，IDG本钱、上海清泉投资、天津顺心、广东广垦、贵州中垦均曾参取。但截至目前，上述机构大部门均已退出。正在2025年8月的第8轮融资中，公司的投后估值约为56亿元。
中邮研报提到，截至10月31日当周，自繁自摄生猪头均吃亏89元摆布；外购仔猪头均吃亏179元。当下猪价压力较大，来岁下半年猪价无望送来新一轮上行趋向。
该公司正正在规画向下逛扩张，拟利用募集资金用于加工肉成品取线下餐饮营业的升级。这种全财产链结构正在养殖行业已有实践，也被业内视为对冲周期波动的法子之一。可是该模式对于企业资金、下逛发卖等能力要求很高。
对于天农集团来说，正正在积极向下逛结构。招股书显示，该公司生鲜及其他产物收入占比曾经由2022年的8。9%提拔至2025年上半年的13。0%。
天农集团正在招股书中征引弗若斯特沙利文数据，以2024年出栏量计，天农集团正在清远鸡市场的份额达59。3%，跨越其他所有中国清远鸡供给商总和。
全体来看，天农集团的生猪养殖效率更高。按截至2024年岁尾单头生猪毛利计，该公司正在中国规模化生猪养殖企业中排名第二。
记者留意到，天农集团创始人以及多位董事会系家族亲属关系。且从履历上讲，多位高管均有的从业履历。
这也意味着，猪企正在2025年的盈利水准大要率送来大幅下滑。搜猪网首席阐发师冯永辉曾多次告诉记者，从全球维度来看，大型生猪企业均为财产链一体化。“我国猪周期持久存正在，但养殖环节不脚以抵当市场波动风险。耽误财产链，向下逛的屠宰和食物结构，”？。
同时，天农集团此次IPO募集资金用处将集中投向加工肉成品、线下餐饮办事、手艺研发等环节范畴。具体规划包罗扶植“天农数智化农产物加工财产园”，并正在将来5年内建立多元化的消费生态系统，成长农文旅融合项目。
天农集团成立于2003年。开初，该公司以养殖清远鸡为从，后介入生猪养殖。目前曾经建立起笼盖育种、养殖、饲料出产、屠宰加工至品牌营销的垂曲一体化运营系统。
此中，肖文清、张正芬佳耦为公司创始人，也是天农集团董事会、董事会总裁；董事会帮理Zhang Pengfei为两人之子；公司副总裁张大立、张怯为张正芬的侄子。
家喻户晓，浩繁猪企一曲都猪周期之困。家禽企业同样存正在鸡周期，只不外全体波动不及前者猛烈。这意味着，天农集团须同时应对双沉周期。
截至目前，张正芬、肖文清、凤天投资、天聚投资、沉庆荣汇、清远泉发及清远泉兴合计节制公司已刊行股本总额约52。28%，为公司控股股东。
2024年，天农集团的毛利率为18。8%，净利率为18。6%。同期，、ST天邦、牧原股份、神农股份的利润率别离为18。26%、15。13%、12。96%、12。30%。
行业猪场动力网日前统计了20家上市猪企正在2024年的欠债率环境。此中，平均欠债率为57。76%，有4家欠债率跨越70%，有6家欠债率正在60%至70%。天农集团正在该年的欠债率为66。9%，处于第七高的水准。
别的，肖文清曾任温氏饲料事业部副总司理，张正芬曾担任温氏食物集团手艺核心手艺总监，副总裁张大立曾任太仓广东温氏家禽无限公司司理，副总裁邓旭清曾任温氏股份科研副从任，监事会韦壮立曾任温氏股份部分总司理帮理。
“正在一般环境下，外行业周期处于上行阶段，企业进行快速扩张的时候，欠债率最好也不要跨越60%。”东方艾格农业征询无限公司高级阐发师徐说。
行业人士暗示，对于规模猪企来说，生猪发卖价钱会因发卖区域分歧而发生很小的差别。影响生猪毛利的焦点要素正在于养殖成本。
正在此次冲击港股之前，天农集团曾正在2020年和2022年规画正在A股上市，并正在中国证监会广东监管局打点了存案登记，但两次均无疾而终。
而当下天农集团的营业板块也取温氏股份雷同，同时结构养鸡和养猪营业。而且，养猪营业板块占领营收的大部门。别的，正在养猪模式上，天农集团同样采用“公司++家庭农场”的模式，取温氏股份高度类似。
记者留意到，正在生猪出栏方面，天农集团正在2024年的销量为140万头。这一数字尚不及温氏股份正在2024年11月份生猪销量的一半。该月，温氏股份发卖生猪290。8万头。
徐告诉记者，成功的下逛延长需要具备强大的资金实力、精细化的运营能力和持续的立异投入，并且必需做好持久方针和短期收益的均衡。